茅台2018年股价为何暴跌（2018年股价为何下跌）

2018年的熊市，价值投资者对茅台股份的信心也大幅下滑。

从最高点近800元到500多元2018年a股大跌原因，跌幅超过30%。那就是许多价值投资者的所谓信念被打破了。

对茅台这样的价值股进行多维度的梳理，有助于我们提升整体的投资思维。

首先是宏观政策层面：2018年中美贸易战中，A股从3500点的周期高点跌至2500点以下。大盘的这种下跌，更多的是对A股整体估值的拉低，所以大部分个股也出现了回调。

因此，在大盘低估值区域买入的长期获利概率会更大。

从公司的角度来看，无论是价值股、成长股还是周期股，决定涨价的核心因素是估值与未来业绩的关系。

从茅台的估值来看，其估值持续在25倍市盈率以上。那么，茅台的利润增速需要达到25%，其利润增速才能继续消化估值，使得股价继续上涨。

也就是说，茅台25倍的估值，意味着市场对茅台的高增长预期。

不过，茅台在2018年的表现并不理想，尤其是2018年Q3的增速仅为2.7%的增长，没有达到预期。公告发布后首个交易日，茅台直接跌停。

但是，在观察利润增长率的时候，我们需要了解一些销售层面的东西，才能更加有根据地把握利润的增长率。

可以看出，2017年，茅台Q3利润增速达到138%。对于一家主营业务单一的公司来说，扣除额和实际净利润的差距并不大，所以我们需要思考这个高增长率是从哪里来的。

一般销售行业有两种：

一种是直销，最著名的是安利（直销需要执照）

另一个是分布，也就是代理模型。绝大多数商品都是按照配送模式进行的。

直销与分销最大的区别在于业绩的季节性控制。

我们先来看直销，比如安利的保健品。公司短期内很难提升业绩，因为销售人员直接面对C端客户。如果没有对C端有足够吸引力的销售政策，短期内很难大幅提升销量。的。比如你平时吃纽崔莱，一次买两盒左右，不会轻易买一年的量。

让我们看看分布。比如我之前工作的骨科行业，就有经销商。如果公司短期内需要我提振业绩，即使医院短时间内没有那么多骨折，我也可以通过代理压货的形式提振某个季度的业绩。这种方法的好处是我可以灵活地调整一两个季度的表现。缺点是容易吃光所有的食物，吃光下一个性能周期的所有利润。

所以我之前做骨科钢板的时候，领导要求提高业绩，我干脆逼代理商吃货，Q4压仓，第二年直接放弃Q1业绩。这时候再看财报2018年a股大跌原因，你会发现Q4的业绩增长明显，但第二年Q1的业绩同比下滑明显。因此，这些灵活的商业行为会扰乱投资者对财务报告的解读。那么就需要多维观察。