比特币2011淘宝交易 探索监管政策下的NFT路径

探索监管政策下的NFT路径

一、NFT属性及产业链链接

1、目前国内NFT价值收集属性强于投资属性

国内 NFT 对所有权和二次流通有限制。 NFT的价值需要兼顾其收藏属性和金融属性，其金融交易属性在中国相对弱化。

在全球范围内，从 NFT 的销售来看，NFT 的不可替代性是相对的：购买 NFT 是购买一串计算机代码，而不是实物本身，而是拥有艺术品网络的虚拟产权。 1） 客观上，不同的公链可以发行同一艺术品的NFT，但发行平台一般不会发行多条链； 2） 根据 ERC-721 代币标准：单个作品只能发行一个 NFT，例如在 Opensea 独家发行文物数字收藏。根据ERC-1155代币标准：单个作品可以发行多个NFT，智能合约会根据公链限制发行总量，比如在寻鲸者上发行10000 19.9元蚂蚁链数字馆藏。

NFT 为国内买家买什么？首先，一些平台赋予买家使用和复制数字艺术品的权利。比如古董艺术品的NFT买家可以获取他们的元数据，有利于古董艺术品的流通；其次，艺人和创作者的心理身份，获得粉丝唯一认证号或专属铭牌；另外，如果国内二级交易市场开放比特币2011淘宝交易，国内NFT市场有望真正开放。

2、国内NFT产业链环节：主要平台聚焦发行方及底层技术

国内NFT核心产业链环节包括内容端、NFT发行方、底层技术端（区块链、结算系统、存储系统等）、NFT交易端（国内无合规二级交易）平台）。

(1）内容方：主要来自数字资产创作者或艺术品或相关版权方，包括IP内容版权相关公司、艺术品持有机构等，目前中国90%是原生数字艺术品，衍生内容以齐白石的《虾图》为2021年12月的里程碑式突破；是目前国内大部分NFT平台的一部分；

(3）底层技术方面：重点包括区块链相关企业，结算系统主要通过结算平台（如支付宝）或自有虚拟货币完成资金流转；

(4）NFT交易端：只有一笔交易，国内目前还没有严格意义上可以做二次交易的中间平台。

NFT 发行方：国内 NFT 发行方或 NFT 平台大多隶属于各大互联网公司和国有媒体平台，如腾讯魔核、阿里蚂蚁链、新华社、央视、上海证券报等发布了相关的数字馆藏。目前，数字馆藏只能在平台规则下转入添加或个人馆藏。我们认为视觉中国的“元视觉”平台本质上还是一个分发平台。

视觉中国“元视界”的本质还是一个类似NFT的分发平台。视觉中国500px形象社区首页一级栏目，视觉中国提供创作者与艺术家、用户与收藏家等，相关主体提供基于区块链信任的协同创作、版权保护、交易变现等多种场景机制;为创作者和艺术家提供两个变现机会，即数字版权授权+数字收藏销售。 Meta Vision的核心价值也是在NFT产业链的前端。我们以公司最近发布的《Moment Forever》为例。购买作品“Sara”的数字收藏比特币2011淘宝交易，可以获得原始文件资产的数字版本。本次NFT铸币在国内联盟链长安链上，但用户数字收藏不得炒作、场外交易等，不得用于商业用途。从产业链来看，“元视界”的价值更贴近前端创作者。

底层技术方面：全球NFT市场与中国市场最大的区别在于区块链。1）国外公链为主，所有节点对所有人开放。全球最大的交易平台Opensea在公链上进行交易。全球公链以以太坊为代表，流链为代表； 2）以国内联盟链为主，只对内部成员开放，如蚂蚁链、长安链。目前国内的财团链都在金融监管的可控范围内。

国内公司趣链科技是目前国内业务量最大的联盟链底层平台。

二、从政策角度监控 NFT 管理环境

NFT 交易平台的价值就像电商产业链的淘宝平台。一方面可以是ToC和ToB。另一方面，如果能够进行两次交易流通，行业价值将真正得到释放。

你为什么不放手？ ——目前NFT二级交易还没有真正发布的根本原因是NFT还没有真正被特征化。

政策方面主要有以下监管约束： 虚拟货币炒作风险：政府一直对虚拟货币实施强监管；二级交易问题：根据国发[2012]37号和国发[2011]38号文件的指导，国家对交易平台有严格的限制；除财务性质外，NFT确权、版权保护等相关问题尚不明确。

1、防范虚拟货币炒作风险

没有明确的国内法来明确 NFT 是否是证券。与 FT 相比，NFT 不能相互交互和分割，但仍有一些平台利用 NFT 炒作虚拟货币，可能面临非法集资等问题，因此不能完全否认 NFT 具有代币的性质。我国对虚拟货币的打击非常严厉。 NFT在中国的发展路径更倾向于无货币化探索，强调NFT作为数字资产的通证属性，更强调版权保护。

从国外市场的案例来看，美国 SEC 专员 Hester Peirce 在 2021 年证券通证峰会（2021 Security Token Summit）上指出，拆分的 NFT 可能被归类为证券。如果 NFT 被认定为证券，则发行 NFT 的行为可能构成虚拟货币融资（ICO）行为。

2、交易所限制

2011-2012年，国家对违规交易市场进行了清理整顿。涉及二级交易的，交易市场执行国发〔2011〕38号《国务院关于清理整顿各类交易所切实防范金融风险的决定》和国办发〔2012〕37号国务院办公厅关于清理整顿各类交易所的《关于各类交易所政治整顿的实施意见》。

核心要点：1）交易所必须经国务院有关部门批准设立；2）除证券交易所和其他经批准的交易场所外，不得等额分割股权。公开发行，股东人数不超过200人； 3）标准化合约交易无集中竞价、电子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式； 4）不连续交易，交易周期为T+5。

总结一下：如果NFT被认定为金融产品，则必须在相应的交易所进行交易，并且必须持有相关的金融牌照。在此基础上，NFT产品的持有人数不能超过200人。T+5交易，不允许标准化合约交易。相对而言，对于 NFT，我们认为新交易所的设立难度更大，需要得到国务院或国务院金融管理部门的批准。对于传统金融机构来说，新金融牌照的发放难度很大。更难。

NFT发行和交易必须避免分裂、中心化交易等助长炒作等行为。在监管下，相关产品已下架。从国内具体案例来看：阿里巴巴和敦煌美院发布的敦煌飞天、九色鹿NFT皮肤，10支付宝积分加9.9元一张，全球限量8000张在二手交易平台被炒到100万元后，平台方迅速将NFT商品下架，再次宣称NFT不是虚拟货币。此外，支付宝还限制了NFT皮肤二次转让的时限，转让的NFT购买者必须持有NFT皮肤两年才能再次转让。